经历2022年一整年的高通胀后，近期美欧经济体通胀压力显露放缓迹象。
经历2022年一整年的高通胀后，近期美欧经济体通胀压力显露放缓迹象。美国劳工部近日发布的数据显示，2022年12月美国消费者价格指数（CPI）同比增长6.5%，比上月收窄0.6个百分点，为自2022年年中达到峰值以来连续6个月放缓；CPI环比下降0.1%，为两年半来首次环比下降，降幅也是2020年4月以来最大值。
与此同时，欧盟统计局发布的数据显示，12月欧元区调和CPI同比增长9.2%，分别低于11月的10.1%和10月创纪录的10.6%，增幅创2022年8月以来新低。
随着数据超预期放缓，市场也对美联储“放缓加息”的预期再度升温，普遍预期下次议息会议将下调加息幅度至25个基点。通胀压力缓解，加之市场对美联储放缓加息步伐的预期，将对全球经济带来哪些影响？
美欧经济体通胀放缓 但加息进程或分化
谈及美欧经济体通胀放缓的原因，增量研究院院长张奥平在接受国际商报记者采访时表示，食品、能源等消费品和大宗商品价格下行是主推因素。这也是过去一年美欧经济体持续加息缩表的结果。
2022年，美联储为抑制高企的通胀，累计加息425个基点（bp）将美国联邦基准利率从0附近提升至4.25%~4.50%。去年欧洲央行共进行了四次加息，累计加息250个基点，为1999年欧元诞生以来最激进的一轮加息。
通胀超预期下降，令市场普遍预计美联储有望放缓加息力度，甚至停止加息。张奥平预计，2月份美联储议息会议有望下调加息幅度至25个基点。
资产管理公司和谐汇一认为，由于美联储持续加息缩表，美国经济衰退风险加大，美国通胀下行趋势确立，美元和美债长端利率基本见顶，预计在今年2月或3月美联储将结束此轮加息，全球流动性紧张将缓解，北上资金有望重新净流入A股。
清和泉资本则预计美联储将在2023年上半年暂停加息。“虽然美国核心通胀仍具有韧性，但已经迎来了拐点。后续随着通胀的回落和经济下行压力加大，2023年上半年美联储有望暂停加息，而在下半年则有望迎来重要的观察窗口——宽松预期。”
与之相比，欧洲央行的加息进程似乎并未转向。欧洲央行行长拉加德曾在2022年12月态度强硬地表示，“任何认为这是欧洲央行转折点的人都是错的，我们没有转向，没有动摇”。她还表示，将从2023年3月开始以平均每月150亿欧元（约合160亿美元）的速度缩减资产负债表，直至二季度末。
紧缩政策对全球经济
抑制效应将显现
“尽管随着美欧经济体通胀放缓，似乎预示着40年未有的全球高通胀将迎来拐点，但并非安全无虞，依然充满不确定性。”张奥平预判道。
中信证券首席经济学家明明认为，美国通胀“逆风”主要为核心服务项，尤其是住房项、薪资增速高黏性预计将导致核心服务项较难快速回落，未来美国通胀下行速度仍存在一定不确定性。尤其是非房租服务通胀值得关注和警惕，这部分在CPI篮子中占比约24%，且与劳动力成本相关性较高。过去两年由于劳动力供给收缩，工资上涨较多，非房租服务通胀面临上行风险。
欧元区方面，2022年12月核心CPI继续攀升，同比初值增长5.2%，增幅创纪录新高。其中，能源价格上涨速度较慢，但食品、酒精和烟草、非能源工业品和服务的成本继续上涨。
值得警惕的是，2022年美欧国家紧缩货币政策对本国及全球经济的抑制效应将在2023年滞后显现。美国经济可能从今年二季度开始出现同比负增长，同时欧洲经济也面临通胀水平连创新高、能源供应紧张和经济复苏缓慢的三重压力。在此背景下，新兴市场国家可能出现主权债务危机。
世界银行发布最新一期《全球经济展望》报告指出，在通胀高企、利率上升、投资减少的背景下，全球经济增速正在急剧放缓，预计2023年全球经济增长将从6个月前预测的3%降至1.7%。
“新的一年，美联储可能面临着从对抗通胀向对抗经济衰退转变，或将把更多的目光和宏观政策放到经济增长上来。”张奥平说。
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